Совместное предприятие "Инкай" не выполнило производственный минимум за прошлый год, но маржинальность добычных урановых проектов с лихвой перекрывает сопутствующие издержки.
Совместное предприятие "Инкай", которым владеют на 60% акций "Казатомпром" и на 40% акций канадская атомная компания Cameco, не выполнило обязательство по добыче урана в рамках контракта на недропользование на первом участке месторождения Инкай в Созакском районе Туркестанской области. Такой вывод можно сделать из прочтения отчетности Cameco по итогам четвертого квартала и прошлого года.
Согласно корпоративному документу канадской компании, за 2024 год СП "Инкай" добыло 7,8 млн фунтов, или 3 тыс. тонн, природного урана (1 кг закиси-окиси урана = 2,5998 фунта), из которых 3,6 млн фунтов, или 1385 тонн, приходятся на иностранного партнера. Как известно, лицензированная в рамках контракта на недропользование с минэнерго мощность совместного предприятия составляет 4 тыс. тонн, где возможно отклонение вниз или вверх на 20%. То есть нижняя планка добычи СП может достигать 3,2 тыс. тонн – этот показатель оно продемонстрировало в 2023 году.
Однако в 2024 году из-за проблем с поставками серной кислоты и логистикой, так как в Cameco не хотели покупать российский химреагент, предприятие не смогло выполнить контрактное обязательство, что может грозить санкциями со стороны отраслевого регулятора в виде штрафа, вряд ли дело дойдет до разрыва контракта.
Также напомним, что этот год "Инкай" неожиданно начал с простоя из-за якобы неутверждения проекта разработки на фоне несвоевременного предоставления документации, что привело к отсутствию согласования со стороны минэнерго. Работа рудника была возобновлена 23 января, приостановка его работы почти на месяц не сдержало падение спотовых цен на уран c 72,6 доллара за фунт под занавес 2024 года до текущего уровня в 65,7 доллара. Партнеры по СП сейчас определяют степень влияния более чем трехнедельного простоя на производственные параметры в этом году, которые еще не уточнены. Причем предприятие продолжает испытывать проблемы с поставками и логистикой, в основном связанные с перебоями доставки серной кислоты.
В отчетности Cameco пишет, что получила 2,7 млн фунтов, или 1039 тонн, из производственной доли в "Инкай" за 2024 год. Ее остатки в 0,9 млн фунтов, или 346 тонн, пока будут храниться на складах СП для будущих поставок, чьи сроки еще не известны, чтобы оптимизировать транспортировку и затраты на нее. В документе канадская компания также уточняет, что она получит 45,9% добычи "Инкай" за 2024 год, согласно договоренностям. Пока же из-за задержек в доставке она выкупила за отчетный период 2,5 млн фунтов, или 962 тонн, прошлогодней производственной доли.
В 2024 году Cameco были перечислены дивиденды от СП в размере 129 млн американских долларов. За прошлый год "Инкай" заработал почти 935 млн канадских долларов выручки, или примерно 654 млн долларов США. При этом прибыль СП за прошлый год превысила 574 млн канадских долларов, или более 402 млн американских долларов по текущему курсу, что делает "Инкай" высокоприбыльным предприятием.
Для сравнения, чистая прибыль СП "Инкай" за 2023 год достигла 433 млн канадских долларов, что было гораздо больше этого показателя за 2022 год – 278 млн канадских долларов. По сути, чистая прибыль "Инкай" выросла на треть в 2024 году по сравнению с 2023 годом, хотя его добыча по году и снизилась на 200 тонн – здесь понятно, что добытая продукция реализуется с временным отставанием, так что прибыль может формироваться и за счет продаж остатков с предыдущего года.
Между тем на днях французская атомная компания Orano также сообщила итоговые данные за прошлый год по казахстанскому СП "Катко", где она контролирует 51%, а "Казатомпром" – 49% акций. Это совместное предприятие занималось добычей урана на северной части участка № 1 Южный и на участке № 2 Торткудук месторождения Моинкум также в Созакском районе Туркестанской области.
Согласно финотчетности, "Катко" за 2024 год заработало 479 млн евро выручки и получило прибыль на 273 млн евро, из них "Казатомпром" заберет 164 млн евро, поскольку по договоренности, кроме чистого дохода, приходящегося на акционерную долю, нацкомпания получает сверху еще 11% ренты.
Ранее сообщалось, что в 2024 году СП собиралось добыть примерно 2,5 тыс. тонн урана. За 2023 год "Катко" произвело до 2100 тонн при планах извлечь 2500 тонн. Тогда совместное предприятие заработало выручки на 297 млн евро, а прибыли – на 134 млн евро, то есть в 2024 году его доходность выросла в два раза. Для сравнения, чистый доход СП в 2022 году составил 171 млн евро при продажах на 299 млн евро.
При таких растущих сверхприбылях СП "Инкай" и "Катко" повышение в 2025 году НДПИ для урановой отрасли с 6% до 9% от спотовой цены на уран не кажется несправедливым.